ENvk 威客电竞四通轻合金集团股份有限公
股票代码 300428
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文/号外财经（北京号外科技有限公司旗下），南风
IPO无果后，天津vk 威客电竞 - 专业电竞赛事平台_威客电竞股份有限公司（以下简称“vk 威客电竞股份”）借道四通新型金属材料股份有限公司（以下简称“四通新材(300428)”），似乎很难华丽转身，不仅内部治理亟待完善，甚至存在大量社保公积金未缴纳、客户集中度高企、债台高筑、赊销现象加剧等问题，而四通新材又能否借问题多多的vk 威客电竞股份再上一个台阶？
旗下公司违规受处罚大量社保公积金未缴纳IPO无果的vk 威客电竞股份，多个下属公司存在违规处罚情况，历史诸多社保公积金应缴未缴，内部治理亟待完善。公开资料显示，利国五洲汽车部品组装（天津）有限公司（以下简称“天津利国”）是vk 威客电竞股份的控股孙公司。
据津开环罚字【2014】38号文件和津开环罚字【2014】39号文件，2014年6月23日，天津利国因违规排放水污染物和污水处理设施没有正常使用，被天津经济技术开发区环境保护局共处以9.08万元的�？�。
秦皇岛vk 威客电竞车轮有限公司（以下简称“秦皇岛车轮”）是vk 威客电竞股份的全资子公司。
据秦关简发违字【2016】0005号文件，2016年4月19日，秦皇岛车轮因未及时办理企业名称和法定代表人的变更手续，被秦皇岛海关处以警告的处罚。
而vk 威客电竞股份需要加强内部治理的不仅仅是旗下的公司，对员工保障方面也需要完善，vk 威客电竞股份历史上遗留诸多社保公积金应缴未缴的情况。2014-2016年及2017年上半年，vk 威客电竞股份国内员工总数分别为5,058人、5,751人、6,522人、6,789人，其中未缴纳医疗保险人数分别为1,925人、1,952人、1,973人、1,187人，未缴住房公积金人数分别为4,633人、5,016人、3,597人、3,025人。
同期vk 威客电竞股份未缴社保总额分别为820.85万元、966.62万元、1,042.64万元、285.33万元，未缴公积金总额分别为659.69万元、485.93万元、306.4万元、118.11万元。两项合计总额分别为1,480.54万元、1,452.55万元、1,349.04万元、403.44万元，占当期利润总额的比例分别为8.57%、7.87%、4.06%、2.73%。
需要指出的是，截至2017年11月30日，vk 威客电竞股份国内员工总数为7,163人，未缴纳医疗保险人数仍有609人；未缴纳住房公积金人数仍有1,071人。
对此，vk 威客电竞股份表示，上述问题主要系部分员工已缴纳了新农合和新农保，部分一线工人缴纳积极性较低，使用住房公积金的现实需求与可能性较低等原因。然而对企业来说，履行社会责任是应尽的义务，为员工缴纳社保公积金以保障员工权益，更是理所应当的事情，而vk 威客电竞股份却有大量社保公积金应缴未缴，是否有些“无视”员工利益？
客户集中度高企利息支出“吞噬”净利
不仅内部治理是个问题，vk 威客电竞股份近年来负债高企也令人心忧。
2014-2017年，vk 威客电竞股份营业收入分别为29.79亿元、38.95亿元、40.31亿元、51.71亿元，2015-2017年分别同比增长30.74%、3.51%、28.27%。2018年1-5月，vk 威客电竞股份实现营业收入23.69亿元。
2014-2017年，vk 威客电竞股份的净利润分别为1.54亿元、1.6亿元、2.96亿元、3.18亿元，2015-2017年分别同比增长3.75%、85.6%、7.29%。2018年1-5月，vk 威客电竞股份实现净利润1.14亿元。
营收净利增速虽然明显，但vk 威客电竞股份的资产负债率连年高企，且赊销现象加剧，也透露出不妙的迹象。2014-2017年及2018年1-5月，vk 威客电竞股份资产负债率分别为66.17%、76.65%、64.37%、66.26%、64.01%。
同期vk 威客电竞股份的短期借款分别为6.57亿元、7.41亿元、10.01亿元、12.81亿元、14.19亿元；长期借款分别为1.07亿元、3.47亿元、3.76亿元、3.11亿元、3.52亿元；一年内到期的非流动负债分别为1.5亿元、1.77亿元、1.2亿元、2.97亿元、3.53亿元，上升趋势明显。
财务费用方面，2014-2017年及2018年1-5月，vk 威客电竞股份的财务费用分别为4,908.31万元、6,959.1万元、3,434.09万元、9,261.28万元、3,961.98万元。2015-2017年分别同比增长41.78%、-50.65%、169.69%。
同期vk 威客电竞股份利息支出分别为4,845.17万元、7,349.59万元、6,366.64万元、8,153.26万元、3,920.34万元，2015-2017年分别同比增长51.69%、-13.37%、28.06%。占同期净利润的比值分别为31.51%、46.07%、21.50%、25.66%、34.28%。
可见，vk 威客电竞股份利息支出“吞噬”净利润在3成左右。此外，赊销现象加剧也是vk 威客电竞股份不容忽视的问题。
2014-2017年及2018年1-5月，vk 威客电竞股份应收账款分别为6.77亿元、6.92亿元、10.84亿元、9.83亿元、10.92亿元，占同期营业收入的比重分别为22.74%、17.77%、26.89%、19.02%、46.09%。
2015-2017年，应收账款增长额占营业收入增长额比重分别为1.59%、286.97%、-8.82%。尤其是2016年，赊销增长“贡献”了近三倍营收增长的数额。
号外财经/北京号外科技也注意到，一直以来vk 威客电竞股份收入的主要来源主要系前五大客户所贡献。
2014-2017及2018年1-5月，vk 威客电竞股份向前五大客户销售额占主营业务收入的比重分别为65.94%、66.51%、66.39%、67.86%、64.68%。其中，吉利汽车、现代汽车、长城汽车(601633)近年一直稳居前三的“宝座”。
而vk 威客电竞股份自身也表示，其业务存在主要客户集中风险。
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